当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的(de)所有义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议(yì)案提(tí)出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国(guó重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国(guó)内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国(guó)非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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