A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rá每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下n)崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了离不开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的(de)态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结(jié)果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要(yào)原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明(míng)中国(guó)移动可(kě)能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下(xià)半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营(yíng)。

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