财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这(zhè)个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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