周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回(h长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心uí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zu长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shà长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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