当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局正江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的(de)，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiā江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句o)费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化供给(gěi)的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下(xià)，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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