一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表(之字是什么结构的字，近字是什么结构biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(w之字是什么结构的字，近字是什么结构èi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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