一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(p2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才íng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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