在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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