在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势(sh钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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