在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智(zhì心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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