周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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