昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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