尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

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　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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