昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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