周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)选择复句例子十个，选择复句例子5个顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　选择复句例子十个，选择复句例子5个　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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