钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过(guò)于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合(hé)作设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在(zài)《投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营(yíng)的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及(jí)设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研(yán)记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是(shì)必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金(jīn)全部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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