个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显(xa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数iǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了(le)解客(kè)户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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