“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确方向(x千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗iàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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