大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qi建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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