用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度(dù)报(bào)告(gào)，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

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　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化(huà风味发酵乳是不是酸奶)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在风味发酵乳是不是酸奶高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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