随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(qu叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉án)益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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