当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其(qí)他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人(rén)士对油脂(zh古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口qī)油脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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