金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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