近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对(duì)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c笑(xiào)果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场似乎并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的(de)底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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