如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全(quán)球股票(piào)市(shì)场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动(dòng)着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时不(bù)太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美(měi)股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们(men)）将(jiāng)继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需(xū)求(qiú)，他们又为何(hé)铁了(le)心(xīn)一定要来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化(huà)的推动下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然(rán)宽松的货币(bì)政策(cè)和日(rì)本(běn)相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽松(sōng)等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不(bù)俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂(jì)。

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