金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn双修是指什么意思，双修是怎么进行的)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4双修是指什么意思，双修是怎么进行的月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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