大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xi老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗àn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗