大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗shī)衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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