金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至一滴水多少ml 一滴水多少克“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行一滴水多少ml 一滴水多少克间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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