近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(j中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将iāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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