自2022年(nián)底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基(jī)金(jīn)的2023年一(yī)季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔(péi)率更高的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维(wéi)持(chí)和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年(nián)末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到它(tā)们(men)用(yòng)事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资标(biāo)的(de)内在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)长期(qī)可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企业的定期报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量(liàng)的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形(xíng)成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评(píng)判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会(huì)超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报(bào)中的(de)附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担(dān)忧(yōu)、经(jīng)济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确定的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理上提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估(gū)值(zhí)匹配的(de)压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资(zī)机会，也非常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定(dìng)差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时(shí)，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度(dù)操作不多，主要(yào)包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供(gōng)应北(běi)斗(dòu)关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相对合(hé)理的价(jià)格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了(le)自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向于(yú)通(tōng)过深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人(rén)生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都(dōu)可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷心的(de)希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大(dà)数据(jù)”等(děng)资源优(yōu)势，为(wèi)全(quán)国各级医(yī)疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进(jìn)入(rù)了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据(jù)上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们(men)应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处在(zài)较(jiào)好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临的(de)重重困(kùn)难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能(néng)在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基(jī)金获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名的主投大(dà)消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行(xíng)业(yè)板块变化不(bù)大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非(fēi)择(zé)时(shí)的投(tóu)资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业(yè)率水平再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概率超预(yù)期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带来(lái)的(de)金(jīn)融风险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多(duō)是(shì)流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话(huà)、加强合(hé)作的可(kě)能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以(yǐ)看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待(dài)为(wèi)持有人(rén)创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

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