5月(yuè)迎来(lái)开门红(hóng)，A股成(chéng)交额连续20日(rì)保持在1万亿(yì)以上(shàng)，市场对于人工智(zhì)能(néng)、消费、新能源等板块(kuài)看法分(fēn)歧(qí)较(jiào)大，截(jié)至5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商(shāng)共计推(tuī)荐了(le)154只(zhǐ)金(jīn)股，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行(xíng)业(yè)板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气最高(gāo)的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多(duō)只金股(gǔ)，两者一定程(chéng)度与中(zhōng)特(tè)估(gū)概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化，传媒板块关(guān)注(zhù)度(dù)提升(shēng)最为明(míng)显，计算(suàn)机板块(kuài)关注度则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份行(xíng)情走势相互印证(zhèng)，传媒板(bǎn)块率先(xiān)突破(pò)，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食(shí)品饮料(liào)、商贸零售的关(guān)注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推(tuī)荐的金股标的集中度(dù)来看，150多只金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家(jiā)及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股(gǔ)同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块受关(guān)注的(de)逻辑(jí)也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后(hòu)，新产(chǎn)品（游戏）有望(wàng)放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈利，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均(jūn)不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情的演绎体(tǐ)现在热门金(jīn)股上(shàng)则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得4家(jiā)机构的金股中(zhōng)仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城(chéng)、精测电子涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么(me)走？机构(gòu)多数持(chí)保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五月份的投(tóu)资方向(xiàng)做了预判，综合多(duō)家观点，券商们对五(wǔ)月的大(dà)盘的看(kàn)法比(bǐ)较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则因有事件驱动所(suǒ)以有短期的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的(de)相对(duì)弱势。这(zhè)有悖(bèi)于现(xiàn)代投资理(lǐ)论，但又屡见不(bù)鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其(qí)他年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则(zé)四(sì)年均报(bào)下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包括重大项(xiàng)目(mù)的(de)陆续(xù)推(tuī)出和(hé)开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层(céng)对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度(dù)正(zhèng)在降低(dī)，但(dàn)在投(tóu)资缺口重回(huí)下行通(tōng)道、通(tōng)胀继续低位徘徊(huái)的经(jīng)济周期格局下，只托不(bù)举(jǔ)、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激(jī)”难以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略(lüè)认为市场依然维持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二级市(shì)场(chǎng)估值(zhí)体(tǐ)系国际化(huà)是趋势，优质成长有(yǒu)望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做(zuò)一(yī)把反(fǎn)弹，国(guó)企(qǐ)改革(gé)红利释放非常(cháng)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名值得(dé)期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在去(qù)杠(gāng)杆的(de)背景下，要么减(jiǎn)少(shǎo)负债(zhài)，要么(me)增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压(yā)力，增(zēng)资本会带来股票供给压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这种被动(dòng)局面的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚无法期(qī)望(wàng)经济会出现持续或者大(dà)幅改善;资(zī)金利(lì)率(lǜ)的回落是(shì)衰退性的(de)，不意味中国人口第一大省，中国人口第一大省排名着流动(dòng)性出现主动式(shì)改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预期(qī)影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来(lái)说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等白(bái)马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市(shì)场环境，一些积极(jí)因(yīn)素正出现，将(jiāng)给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部(bù)分(fēn)龙(lóng)头成长股业(yè)绩(jì)仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性、事(shì)件性亮点(diǎn)望(wàng)提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡市(shì)特征没变(biàn)。短期(qī)市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将(jiāng)继续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批多(duō)次的微(wēi)刺激下(xià)，市(shì)场对短(duǎn)期(qī)经济预期(qī)偏乐观，而(ér)实际政(zhèng)策效果难以对冲来(lái)自房地产等领域(yù)带来的经济(jì)下行动能，基本面(miàn)预(yù)期很(hěn)有可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是政策主(zhǔ)要目标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳(wěn)措施亦难以改变基本(běn)面弱(ruò)平衡向下(xià)打破的趋势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍将继(jì)续维持弱势下跌格局。

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