随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zh世界上女性最开放的是哪个国家í)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行世界上女性最开放的是哪个国家、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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