金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(z一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人é)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互(hù一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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