李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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