昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yà没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩o)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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