昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(km是公里吗，1km等于多少公里yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松km是公里吗，1km等于多少公里动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方km是公里吗，1km等于多少公里面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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