财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于91是质数吗，95是质数吗上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季(jì91是质数吗，95是质数吗)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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