财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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