大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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