5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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