如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是(shì)在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市(shì)场的(de)投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证(zhè一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的(de)策(cè)略，通(tōng)过(guò)低成本日(rì)元融(róng)资押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的(de)回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那(nà)么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市(shì)场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wè一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖i)日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回(huí)购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在(zài)交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经(jīng)济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成(chéng)了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日本央(yāng)行持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖积极因素(sù)，日本这个世界第三大(dà)经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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