今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸íng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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