随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quá杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强n)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强jīng)济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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