“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlkǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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