AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīn中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机g)济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(k中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于(yú)全(quán)要(yào)素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模(mó)型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关(guān)的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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