今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pè猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方i)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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