金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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