北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yà拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？o)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们(men)会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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