产(chǎn)能(néng)方面，金龙鱼(yú)目前有70多个已投(tóu)产生产(chǎn)基地，央厨(chú)杭州、周(zhōu)口(kǒu)、重庆(qìng)、兴平基地已投产，沈阳和廊坊的央厨项目也将于年内建成投产。目(mù)前，河南周口和(hé)陕西兴平央(yāng)厨开始(shǐ)供(gōng)应学生餐业务，多款预制菜在(zài)线下(xià)及电商平(píng)台开展(zhǎn)销售。

　　不过(guò)，期货(huò)日(rì)报记者还注(zhù)意(yì)到(dào)，金(jīn)龙(lóng)鱼归属于(yú)上市公司股东(dōng)的扣(kòu)除非经(jīng)常性损益的(de)净(jìng)利润为(wèi)2.4亿元，同比下降70.94％。这(zhè)主要是公司的套期(qī)保值操作未(wèi)完全(quán)满足(zú)套期会计要求的衍生金融工具损益的(de)影响(xiǎng)，因此将套期保(bǎo)值业(yè)务划定为非经常性(xìng)损益，排除在(zài)净利润(rùn)外。

　　金(jīn)龙鱼在《关于(yú)开展2023年度(dù)商品期(qī)货套期保(bǎo)值业务(wù)的(de)公告》中披露，将(jiāng)在(zài)2023年对在场内市场交易的与公司及(jí)下(xià)属子公(gōng)司的生产经营有(yǒu)直接关系的原料、产(chǎn)品、油脂等期货品(pǐn)种，主(zhǔ)要包括：棕榈油、豆油、菜油、菜粕、大豆、玉米(mǐ)、花生(shēng)等(děng)品种。第一季度(dù)，饲料原料(liào)和油脂科技产品的销量有(yǒu)所增长，营业(yè)收入同(tóng)比上涨，但是在行情下跌的过程中，公司油(yóu)脂科技相关(guān)产品的利(lì)润(rùn)受(shòu)到挤压(yā)，导(dǎo)致利润同比有所减(jiǎn)少。从合并资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)中可以看出，衍(yǎn)生金融资产(chǎn)从年初余额(é)的5.8亿元增长到了期末的8.3亿元(yuán)，实现了对现货(huò)市场的(de)对冲作用，弥补了一定的(de)利润损失。

　　记者还注意到，油脂加工企业道(dào)道(dào)全一(yī)季度扭亏为盈(yíng)。4月(yuè)26日晚间，道道全发布2023年(nián)一季度报，公(gōng)司实现营业收(shōu)入17.48亿元，同(tóng)比增长41.34％，实现扣非后净(jìng)利(lì)润(rùn)7093万元，实(shí)现经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量(liàng)净(jìng)额3.31亿(yì)元，亦跟随(suí)同(tóng)步转(zhuǎn)正。由于产(chǎn)能释放、原料回落(luò)、消费复苏、推(tuī)出新品等利好因素影响，道道全迎来业绩修复时(shí)刻。分析人士表示，道道全业(yè)绩修复有持续性，预计二季度(dù)还有(yǒu)增长。

　　“原材(cái)料(liào)价格下降”是道道全业绩出(chū)现大反转的主要原因。

　　三年间，原料菜油价格从(cóng)8000元/吨一(yī)线飙涨至(zhì)14000元/吨(dūn)以上的(de)历史高位，这大大抬(tái)升(shēng)了(le)企业的(de)加工成本(běn)。然而零售终端(duān)的包(bāo)装(zhuāng)油价格上(shàng)涨(zhǎng)幅度却不及成本(běn)上涨(zhǎng)幅度，甚至出现卖得越多、亏得越多的情况(kuàng)，这导致(zhì)油脂加工企业的盈(yíng)利能力大幅下降，道(dào)道(dào)全也不(bù)例外。自2022年下半年以来，道道(dào)全新建产能陆(lù)续释(shì)放，海外到港原料陆续增长，带动道(dào)道(dào)全的包装油毛利率逐步回(huí)升。

　　道道全(quán)近年来主(zhǔ)推旗下茂名工厂建设，并于今年一季度取得阶(jiē)段性成绩。2022年(nián)7月份，道(dào)道全(quán)茂名(míng)工厂建成投产，此后产能处于爬坡释放期。今年以来，广(guǎng)东大力发展预制菜产(chǎn)业，一季度(dù)广东地区餐饮(yǐn)消费回暖(nuǎn)势头良好(hǎo)，为(wèi)道道全茂名工(gōng)厂的(de)投产及产能释放带(dài)来正面(miàn)影响。

　　道道(dào)全(quán)还表示(shì)，今年(nián)一季度(dù)扭亏为盈的另(lìng)一(yī)主要(yào)原因是主(zhǔ)要原料价格(gé)出(chū)现下降趋势(shì)，缓(huǎn)解(jiě)公司的采购及成本压(yā)力。自2022年下半(bàn)年开始，道(dào)道(dào)全所用主要原料的国际交易价格(gé)呈现出(chū)回落走势(shì)，受船(chuán)期和现货到厂(chǎng)的时间影(yǐng)响，道(dào)道全的主要原料综合(hé)采购成本随后于2022年年(nián)末回落(luò)，2023年一季度则(zé)进一步(bù)延续回落趋势，对(duì)其(qí)一季度实现扭亏为盈有明显正(zhèng)面贡献。

　　目前(qián)，道道全旗下(xià)拥有多个品牌，经销商总数(shù)已达1308家，遍及华中(zhōng)、西(xī)南(nán)、西(xī)北、华东、华(huá)南等菜油主要(yào)消费区域，并(bìng)在岳阳、重庆、绵阳、茂名、靖江设立(lì)生产加工(gōng)基(jī)地。由于拥(yōng)有多个品(pǐn)牌及多地(dì)工厂，下游(yóu)消费(fèi)复苏、上游原料看跌将成为道(dào)道全今年业绩修(xiū)复的两大驱动因子(zi)。对于今年的业(yè)绩，道道全持(chí)有谨慎乐观(guān)态度，认为业绩修复有(yǒu)一定持续性，未来不宜过度悲观(guān)。亦有多家券商(shāng)对道道全今年业绩表(biǎo)达正面预期，并预(yù)测其今年全年营业收入将突破100亿元。

　　毛利率方(fāng)面，随着大豆、棕榈油、包材等大宗原(yuán)材料(liào)价格自2022年下半年高位(wèi)回落，且(qiě)叠加提价效应逐渐显(xiǎn)现，部分公司毛利率(lǜ)迎(yíng)来较明显改(gǎi)善(shàn)。

　　对于行业发展格局与趋势，道(dào)道(dào)全认为，2023年(nián)，从目前掌握(wò)的信(xìn)息来看(kàn)，原材料供(gōng)给预(yù)计将趋向(xiàng)于(yú)宽松(sōng)，但天气(qì)、能源及国际政治经济形势等(děng)因素(sù)的影响，又给油(yóu)脂、油(yóu)料市场带(dài)来不确定(dìng)性。包装食用植物油是(shì)生(shēng)活必(bì)需消费(fèi)品，市场空间(jiān)广阔。随着(zhe)消(xiāo)费者(zhě)健康意识的提高，对健康、安全、营养的(de)食用油(yóu)需求(qiú)也将持(chí)续(xù)增(zēng)加(jiā)，未来品(pǐn)牌化、高端化将是(shì)行业发展的(de)趋势，品牌差异化现象也(yě)将日益凸显(xiǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投油脂分析师(shī)石丽红告诉记(jì)者，在原料供应端(duān)，大宗(zōng)农产品价格已“退(tuì)烧”，进入下(xià)行(xíng)周(zhōu)期，而且我国菜油原料供应出现了(le)从(cóng)未有过的多元及宽(kuān)松(sōng)局面，包装油的成(chéng)本(běn)端压力缓解趋势(shì)明显。

　　今年以来(lái)，菜(cài)油的消费需求端则是喜忧(yōu)参半。

　　“今年1—2月油(yóu)脂(zhī)油料市场(chǎng)整体运行(xíng)平稳，缺乏突(tū)出矛盾且供需(xū)端均有不确定性，盘(pán)面整体呈现(xiàn)振荡(dàng)走(zǒu)势。然而(ér)，进(jìn)入(rù)3月后市场风(fēng)云突变(biàn)，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭引(yǐn)发市场恐(kǒng)慌及连锁(suǒ)反(fǎn)应，为全球金(jīn)融(róng)市场的稳定性带来(lái)了挑战，对整个商品(pǐn)乃(nǎi)至金融市(shì)场(chǎng)造(zào)成了较(jiào)大(dà)冲(chōng)击(jī)。此外，巴西大豆及欧洲菜油供(gōng)给压力从(cóng)进(jìn)口成(chéng)本端为油脂油料(liào)市场(chǎng)形成了较大拖累(lèi)。宏观(guān)与基本面(miàn)利空(kōng)出(chū)现共振(zhèn)，不论是油还是粕均显著跌(diē)破此(cǐ)前振荡区(qū)间。虽然市场并不看(kàn)好(hǎo)油粕走势，但如(rú)此凌厉的(de)跌势仍在节奏(zòu)上超出了市(shì)场预期(qī)。”石丽红说。

　　也(yě)有(yǒu)行业人士认为(wèi)，今年一(yī)季度(dù)油(yóu)脂的走势也受到(dào)宏观面(miàn)影响(xiǎng)。另外，在大量乌(wū)克兰(lán)及澳洲廉(lián)价(jià)菜籽的冲击下，今(jīn)年(nián)欧洲(zhōu)菜籽进口同(tóng)比增加200多万吨，原油价格不(bù)景气带来生柴投料需求减少，这令欧(ōu)洲(zhōu)菜油(yóu)的出口(kǒu)潜(qián)力大(dà)大增加(jiā)。此外，继续增(zēng)产的俄(é)罗斯菜油大部分依(yī)赖对中国(guó)出口，在(zài)加拿大(dà)旧作菜籽(zǐ)采购近(jìn)500万吨(dūn)的背景下，国内后期面(miàn)临(lín)的菜(cài)油供(gōng)给压力十分明显。

　　但今(jīn)年以来，行业(yè)普遍反映(yìng)，油脂(zhī)消费复苏不及预期，包(bāo)装油需求(qiú)乏力，国(guó)内食用油需求整体增量空间(jiān)不大(dà)。要想拿(ná)到(dào)更(gèng)多市场份额，不同油种之间、大小企业之间的竞(jìng)争十分激烈。

　　“当(dāng)前需求仍处于弱势，因(yīn)提货(huò)较好，菜(cài)油表观库存处于(yú)低位，终端(duān)库存(cún)处(chù)于高(gāo)位。随供应逐步(bù)增加，表观(guān)库存或逐步起(qǐ)量，二(èr)季度(dù)菜油(yóu)价格与相关油脂价差缩小格局背景下，菜(cài)油需求或起量，但中短期仍处(chù)于累(lèi)库态(tài)势。”石(shí)丽红说。

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